
很多像杨磊一样怀揣互联网梦想的人来到乌镇,期待找到自己的人生转折点。他们大多会在乌镇短住几日,等待机会。对于乌镇的旅游经营者而言,明显感到互联网大会来到乌镇的五年里,游客一年比一年多。根据桐乡市旅游委员会数据,乌镇游客人数由2014年的692.35万人次增至2017年的868.23万人次。2018年1-9月,乌镇景区共接待游客633.14万人次。
民企融资有望迎来拐点,宽货币向宽信用传导或将加速,经济或将触底。从目前决策层传达出来的信号来看,未来政策和金融机构将大力扶持民营企业融资。目前银行业金融机构对民营企业贷款占整个贷款的比例不到四分之一,未来三年如果要实现郭主席提出的“一二五”的目标,民营企业贷款在银行新增公司类贷款中的占比有望翻倍,根据目前的数据粗略估算,民营企业每年新增信贷有望达到5万亿以上,比目前多出3万亿左右。由此可见,未来银行向民营企业的贷款投放还有相当大的空间,这一方面将大大加速宽货币向宽信用的传导,有利于投资的回暖和经济的企稳;另一方面也将大大缓和民企的融资压力和偿债风险,有利于信用风险的缓和和信用利差的收窄。利率债或将承压,民企信用债投资机会或将显现。
此外,由于流动性问题仍未解决,公司重大项目仍处于停工状态,从公司对7月1日至9月30日期间做出-9900万元业绩预告来看,公司因受资金短缺等造成的在建项目停工现象还将持续。值得一提的是,神雾环保控股股东曾于2018年2月份开始启动引入战略投资者的工作。去年4月26日,神雾集团与上海图世签订了战略合作协议书。根据协议书内容,上海图世拟出资15亿元认购神雾集团增发的相应股份及提供流动性支持,不过截至2018年8月1日,上海图世11.5亿元战略投资款仅投入5990万元。
配置方向上来看,转型成长为矛,权重蓝筹为盾,把握结构性机会。具体来看,(1)经济产业转型、升级和开放方面,医药、军工、通信5G等在科技成长股中更占优;(2)稳增长方面,重点关注权重蓝筹,以银行为代表的金融以及地产+基建产业链为主;(3)结构性景气度有望提升的细分板块同样值得关注,主要为畜牧业、高端设备制造等。
光大证券首席固收分析师张旭对第一财经记者表示,由于“挤出效应”的存在,总量型宽松政策的功效将首先被大中型国企所吸收,而结构性的政策可以更精准地作用于希望扶持的小微企业,政策效果更好。华创证券认为,对于大企业过度融资行为的约束有助于优化信贷资源配置,支持小微、创新、三农领域,也属于政府主动调控的结果。
一位银行固收部投资经理告诉记者,一直以来,国有大行和股份制银行的自营以及资管部门都会纳入全行授信管理,在授信白名单以外的企业发行的债券几乎不会投资。另外,很多会投资当地民企债券的城商行和农商行不在公开市场交易商名单中。“在资管新规打破刚兑和净值化管理的大原则下,投资者的风险偏好本身就是下降的。”在中金固收部看来,由于MLF只是针对银行,靠银行自营资金去吸收中低评级信用债也不是很现实,还是需要培育一些高风险偏好的非银机构来缓解压力。需要通过政策支持发展一些高风险偏好类型的投资者,才能有效支撑一些中小企业的融资。